В пандемию ситуацию на валютном рынке Беларуси можно охарактеризовать в целом как стабильную. Были лишь несколько сложных периодов, когда случались скачки курса белорусского рубля и отток валютных вкладов. Однако, как полагают эксперты, данное положение может постепенно изменяться на менее устойчивое за счет реализации одного или нескольких существующих рисков. Что может угрожать стабильности валютного рынка?

Надо признать, что несмотря на отрицательное воздействие пандемии, политическую напряженность в стране и введение санкций, ситуация на валютном рынке на протяжении 2020 – первой половины 2021 года оставалась относительно спокойной за исключением скачков курса национальной валюты в 2020 году. Но данные колебания были вызваны больше краткосрочными факторами, такими как снижение цен на нефть и ослабление курса российского рубля в марте 2020 года и усиление политической напряженности после президентских выборов. В то же время на протяжении июня-октября 2021 года наблюдалось постепенное укрепление белорусского рубля к корзине валют на фоне положительных тенденций во внешней торговле и роста предложения иностранной валюты, отмечает экономист проекта BEROC Анастасия Лузгина.

Торговля

В сентябре правительство отрапортовало о выходе «на рекордное положительное внешнеторговое сальдо», которое в январе-сентябре 2021 года составило 2,3 млрд долларов, что на 1,1 млрд долларов больше по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.

— Это очень хороший результат, — сказал премьер-министр Роман Головченко. По его словам, также продолжается снижение складских запасов на предприятиях. Они достигли лучшего за все годы уровня по отношению к среднемесячному объему производства (51,9%).

— Эти два фактора в совокупности говорят о том, что страна успешно торгует продукцией, получает валюту и улучшает показатели своего платежного баланса, — резюмировал Головченко.

Вместе с тем в среднесрочной перспективе положительная динамика во внешней торговле Беларуси может ослабнуть, считает Лузгина. На это может оказывать влияние снижение эффекта от оживления экономик ряда стран в результате отмены антиковидных ограничений при одновременном введении новых ограничительных мер некоторыми странами из-за ухудшения эпидемиологической ситуации в зимний период — 2021/2022. Кроме того, возможно замедление роста экспорта информационно-коммуникационного-сектора из-за релокации части специалистов и переноса центров разработки в другие юрисдикции, а также введение в действие новых санкций ЕС и США.

ЗВР

Золотовалютные резервы являются своего рода «подушкой безопасности» при реализации кризисных явлений в экономике и росте спроса на иностранную валюту. За октябрь ЗВР увеличились на 89,8 млн долларов до 8,549 млрд долларов. Рост резервов в основном обусловлен покупкой Национальным банком иностранной валюты на биржевых торгах, а также увеличением стоимости монетарного золота. При этом в октябре правительство исполнило внешние и внутренние обязательства в инвалюте на сумму порядка 175 млн долларов. Власти ставили цель иметь на 1 января 2022 года ЗВР не менее 6 млрд долларов.

В текущем 2021 году политика плавающего обменного курса, продажа иностранной валюты населением и предприятиями, а также выделение финансовой поддержки МВФ на борьбу с последствиями пандемии способствовали стабилизации и росту золотовалютных резервов страны, отмечает Анастасия Лузгина. В то же время в среднесрочной перспективе существуют риски снижения ЗВР при условии ухудшения ситуации во внешней торговле и отсутствии (ограниченности) внешнего финансирования. Возможная финансовая поддержка со стороны России снижает вероятность существенного сокращения резервов в ближайшей перспективе, полагает эксперт.

Внешний госдолг

В 2022 году Беларуси надо направить на погашение и обслуживание внешнего госдолга примерно 3,3 млрд долларов. При этом предполагается осуществить несвязанные заимствования на общую сумму 2,33 млрд долларов, из них почти 2 млрд долларов предполагается привлечь от внешних кредиторов. Эти ресурсы по задумке правительства планируется направить на погашение государственного долга.

В пресс-службе Минфина признают, что Беларусь из-за западных санкций столкнулась со сложностями в рефинансировании внешнего госдолга и в связи с этим рассчитывает лишь на очередную кредитную программу Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), который подконтролен России.

Фонд сейчас готовит страновую стратегию по Беларуси на 2022-2026 годы, в которой намерен обозначить ряд направлений реформ. Их реализация может быть поддержана новым кредитом. Речь идет о повышение эффективности госпредприятий, рынка труда и системы социальной защиты населения, развитии конкуренции и улучшении бизнес-климата, снижении уровня валютизации экономики и географической и структурной диверсификации экспорта.

Депозиты

На валютный рынок также оказывает влияние ситуация в банковском секторе, в частности, на депозитном рынке. Сокращение валютных вкладов населения происходило на протяжении 2017 – августа 2021 гг. До 2020 года основная причина снижения срочных валютных депозитов была связана с политикой девалютизации Нацбанка, которая одновременно стимулировала рост рублевых вкладов граждан, отмечает Анастасия Лузгина. Однако дальнейший, более значительный, отток валютных сбережений стал реакцией людей на возросшие риски из-за пандемии и политической напряженности. Рост процентных ставок в августе-сентябре 2021 года позволил остановить отток валютных депозитов населения.

Вместе с тем, начиная с 2020 года наблюдаются изменения в сберегательном поведении граждан. Так, в сентябре 2021 по отношению к январю 2020 года снижение срочных рублевых депозитов по средней денежной массе в номинальном выражении составило 8,1%, а в реальном – 19,7%. По словам Лузгиной, это свидетельствует о том, что за последние полтора года снизилась заинтересованность людей в размещении личных накоплений в рублевые банковские депозиты на длительные сроки. Таким образом трансформация валютных вкладов населения во вклады в национальной валюте была приостановлена. Несмотря на то, что в 2021 году сокращение срочных рублевых вкладов замедлилось, в ближайшей перспективе отрицательная динамика рублевых банковских сбережений населения может сохраниться на фоне роста ставок по валютным вкладам, возросшей инфляции, сохранения политической неопределенности и экономических рисков, прогнозирует эксперт. Снижение мотивации сберегать в белорусских рублях создает риск увеличения спроса на иностранную валюту со стороны граждан.