Количество запросов в крупных поисковых системах по слову «стагфляция» в последние месяцы постоянно увеличивается. Дело в том, что данный термин, сочетающий стагнацию экономики и рост инфляции, до сих пор не часто упоминался. Экономисты все еще спорят, грозит ли миру именно эта проблема. Но обыватели понимают, что рост цен в стране при застое в экономике это не нечто из области фантастики.
Что такое стагфляция?
Стагфляция — явление, сочетающее в себе три фактора: вялый экономический рост или его отсутствие (стагнация), высокую инфляцию и безработицу.
Авторство термина принадлежит английскому министру финансов Иэну Маклеоду, в своём обращении к парламенту в 1965 году он сказал: «Сейчас у нас худшее из обоих миров — не просто инфляция с одной стороны и стагнация — с другой, но обе вместе. У нас что-то вроде стагфляции. И действительно, как сейчас говорят, творится история».
Ситуация, когда цены и безработица растут, а производственная активность снижается. наблюдалась с конца 60-х до начала 80-х годов во многих западных странах, включая США, ФРГ, Францию, Великобританию, Италию, Нидерланды и Канаду. Например, в период с 1974 по 1976 год инфляция в Америке составила более 10%, а безработица — 7,6%.
Считается, что появление стагфляции во многом вызывается внешними факторами (резким изменением цен на сырьё или природными катаклизмами), а также неверной экономической политикой государства (например, выпуск в обращение слишком большого количества денег).
В условиях стагфляции быстрее растут производственные затраты, что снижает рентабельность компаний. Спрос и рост прибыли не оправдывает прогнозов, к тому же повышение ставок центробанков приводит к росту стоимости обслуживания и рефинансирования долга, считает руководитель отдела макроэкономического анализа финансовой группы «Финам» Ольга Беленькая. Могут пострадать компании с регулируемыми тарифами, которые не способны переложить возросшие затраты в отпускные цены.
Ожидать ли кризис в мировой экономике?
По поводу стагфляции мнения экспертов расходятся.
— Можно утверждать, что умеренная стагфляция уже происходит, — писал экономист Нуриэль Рубини еще в конце августа. — Инфляция растет в Соединенных Штатах и во многих странах с развитой экономикой, и рост резко замедляется, несмотря на массивные денежно-кредитные и бюджетные стимулы.
Ему вторил в октябре управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking Егор Сусин. По его словам, то, что состояние, близкое к стагфляции, видно по китайской экономике, которая фактически в третьем квартале перестала расти. И производство, и розничные продажи, и инвестиции указывают на некоторое сокращение экономики. В той же примерно фазе находится американская экономика — потребительские расходы не растут фактически с апреля, в то время как инфляция — на повышенном уровне.
Не согласен с коллегами главный стратег инвестиционной компании «Атон» Александр Кудрин. «Стагфляционный сценарий сейчас не слишком вероятен», — сказал он в интервью «РБК Инвестициям». По мнению эксперта, ситуация не соответствует стагфляции по всем трем ключевым меркам. Он отметил, что экономический рост все еще находится на высоком уровне, безработица сокращается, а часть экономистов считает, что высокая инфляция — это временное явление.
Мнения разделились и среди высокопоставленных российских чиновников. Министр финансов России Антон Силуанов видит риски развития стагфляционного сценария мировой экономики и рекомендовал странам G20 перейти к скорейшей нормализации бюджетной и денежно-кредитной политики с целью контроля над инфляцией.
Глава Сбербанка России Герман Греф считает, что риск стагфляции в мире не очень велик.
— Основная причина мировой инфляции — это более быстрое, чем ожидалось, восстановление глобальной экономики после пандемии и нехватка предложения. Если восстановление прекратится, то снизится и инфляционное давление, — прокомментировал Греф в интервью РИА Новости.
Среди причин инфляции банкир назвал нарушение технологических цепочек из-за пандемии, резко возросший спрос на чипы, а также сложные климатические условия и общий рост цен на энергоносители, которые способствуют повышению цен на сельскохозяйственную продукцию. Греф считает, что к середине 2022 года мировая экономика сумеет адаптироваться к новым условиям и динамика цен нормализуется.
Возможна ли в Беларуси стагфляция?
В Беларуси об этой проблеме особо не говорят. Можно предположить, что она страну не касается. Поскольку и по росту ВВП, и по инфляции, и по безработице ситуация далека от критической. С другой стороны, сейчас наблюдаются первые признаки одновременного замедления роста экономики и усиления инфляционного давления.
В октябре годовая инфляция ускорилась до 10,5%. Валовый внутренний продукт в январе-сентябре 2021 года вырос на 2,7%, но темпы снизились. Ряд международных финансовых институтов и агентств предрекают на 2022 год белорусской экономике нерадужные сценарии – от минус 2,8% до плюс 0,4% роста. Даже Минэкономики в своем инерционном сценарии на следующий год прогнозирует рост ВВП в 0,7%. И власти, и эксперты говорят о влиянии санкций, но ущерб от них четко неопределенный.
Вместе с тем недавно Беларусь вошла в десятку стран, наиболее подверженных риску постковидного кризиса, по версии базирующееся в Германии рейтингового агентства Scope Ratings. В этом рейтинге страны оцениваются по уязвимости к потенциальному кризису платежного баланса (состояние устойчивого дефицита текущего счета, при котором у центробанка не хватает международных резервов для поддержки национальной валюты) и по устойчивости к такому кризису, если он произойдет. Компанию Беларуси составили Ливан, Замбия, Ангола, Грузия, Сальвадор, Шри-Ланка, Аргентина, Армения и Турция. По мнению экспертов Scope, основные проблемы Грузии, Беларуси, Армении и Турции — существенный объем отрицательной чистой международной инвестиционной позиции (долг страны выше, чем ее иностранные активы, то есть задолженность других государств перед ней) и большая доля госдолга, номинированного в иностранной валюте. Положение Беларуси ухудшили экономические санкции Запада, еще больше изолировав страну от мировой экономики.
