На фоне ослабления экономики Европы ее валюта быстро движется к паритету с долларом. Эксперты допускают, что со временем соотношение EUR/USD может быть даже ниже единицы. Хотя есть немало доводов в пользу того, что евро отыграет потери. Уместно ли будет сейчас пополнить «заначку» европейской валютой?
Что происходит?
Осенью прошлого года проводилась оценка курса евро относительно доллара. Рынки еще были на максимумах, а геополитический фон относительно спокойным. Тогда пара EUR/USD тестировала соотношение 1,17. За последние шесть месяцев евро подешевел на 10%. Сейчас единая европейская валюта балансирует на уровне 1,03–1,05 доллара из-за того, что многие переориентировались на доллар как убежище от рыночных потрясений и войны в Украине. Это привело к тому, что крупные инвестбанки HSBC и RBC Capital, предсказали, что две валюты достигнут паритета в 2022 году, отмечает Bloomberg.
На этом фоне Международный валютный фонд увеличил вес доллара и китайского юаня при пересмотре валют, составляющих корзину его специальных прав заимствования (SDR), международного резервного актива. Вес американской валюты вырос с 41,73% до 43,38%, а юаня с 10,92% до 12,28%. Доля евро снизилась до 29,31% с 30,93%, иены упал до 7,59% с 8,33%, а британский фунт упал до 7,44% с 8,09%.
Впрочем, в значительной степени положение евро зависит от силы доллара, которая растет по мере того, как Федеральная резервная система США (ФРС) продолжает повышать процентные ставки. Надо сказать, что многие центробанки стремятся купировать риски ценового давления в экономиках путем повышения ставок фондирования. А Европейский центральный банк (ЕЦБ) тянет с повышением ставок: ключевая ставка еврозоны – 0%, а депозитная и вовсе – -0,5%.
По мнению Венсана Мортье, главного инвестиционного директора французской Amundi, работающей в сфере управления активами, ЕЦБ будет отдавать приоритет сдерживанию стоимости заимствования для стран ЕС. «В условиях российско-украинского конфликта европейский регулятор фокусируется на финансовых потребностях государств, которым придется платить за энергопереход и оборону», — отметил он. В связи с этим ЕЦБ серьезно отстанет от ФРС в подъеме ставок и борьбе с инфляцией, что приведет к падению курса евро до 1 долларов в течение следующих шести месяцев, считает Мортье.
Какие прогнозы?
В последний раз евро стоил ровно доллар в декабре 2002 года. Но и паритет – еще не финал. В 2000 году евро достигал 0,8225 доллара. Сейчас возвращение в этот район уже не выглядит невероятным. Ведь перспективы европейской экономики ухудшаются. Даже в весеннем докладе Еврокомиссии прогнозируется, что ВВП Евросоюза и еврозоны в 2022 году вырастут лишь на 2,7%. Хотя еще зимой ЕК ожидала роста экономики ЕС и еврозоны на 4%, а сейчас даже рассматривает более жесткий сценарий, который замедлит рост до 0,2% в 2022 году. При этом инфляция в Евросоюзе может достичь 6,8% в текущем году.
Председатель правления БСБ Банка Сергей Дубков считает, что надо понимать, какие стратегические цели преследуют центральные банки в вопросе курсообразования.
— Яркий пример того, когда заниженный курс национальный валюты дал экономический эффект, — это установление административного курса японской йены к доллару США после Второй мировой войны. Другой случай — это постоянные упреки США в адрес Китая по поводу манипулирования курсом. Точнее, занижение курс юаня к доллару, — комментирует ilex эксперт.
Член Совета Ассоциации белорусских банков, независимый директор Альфа-Банк (Беларусь) Андрей Жишкевич прогнозирует в среднесрочной перспективе дальнейшее ослабление евро по отношению к доллару.
— Этому есть ряд рациональных предпосылок. Во-первых, именно страны еврозоны наряду с Россией и Украиной наиболее пострадают от последствий так называемой «специальной военной операции». Большинство введенных экономических санкций прямо ограничивают высокотехнологический европейский экспорт в Россию и Беларусь и/или усугубляют ценовую конкурентоспособность европейских производителей из-за отказа от сырьевого импорта из России (прежде всего энергетического), — комментирует ilex Жишкевич. — В свою очередь, США де-факто менее зависимы от внешнеэкономического оборота с Россией и от санкций скорее выигрывает (например, в части замещения того же российского трубопроводного газа американским сжиженным природным газом и ростом производства оборонной промышленности).
Во-вторых, напоминает эксперт, доллар всегда рассматривается инвесторами в качестве «защитной» валюты в любых глобальных кризисных ситуациях. А нынешняя геополитическая обстановка далека от успокоения. «И конфликт Украина (Запад) — Россия продолжает находиться в горячей фазе, и «потенциальный» новый дестабилизирующий фактор Тайвань (США) — Китай никуда из повестки не ушел», — отмечает Андрей Жишкевич.
В-третьих, предстоящий «антиинфляционный» цикл подъема ключевых ставок центральными банками развитых стран опаснее для европейской экономики, чем американской.
— Да, накопленный государственный долг США по мере «удорожания» новых выпусков облигаций тоже не сулит легких времен американскому казначейству, но в Европе неизбежно очередное обострение проблемы задолженности «южных» стран – Греции, Италии, Испании, Португалии, что вновь поставит под угрозу единство еврозоны, — отмечает Жишкевич. — В целом, «слабый» евро на предстоящее время станет, собственно говоря, и неизбежной и выгодной политикой для ЕЦБ, что в перспективе позволит европейским товаропроизводителям сбалансировать свою экономику.
Роберто Миалич, валютный стратег банка UniCredit, ожидает, что евро снова поднимется выше 1,1 доллара в течение следующего года, поскольку цикл повышения ставки ФРС завершится. Он считает долгосрочный сценарий ниже паритета лишь второстепенным риском, который возможен только в том случае, если темпы экономического роста в еврозоне упадут гораздо сильнее, чем прогнозируется.
Что белорусам делать с евро?
Сергей Дубков считает, что «для 99% населения и подавляющего большинства предприятий Беларуси стремление евро к паритету с долларом факт занимательный, но не практичный».
— Население, несмотря на активные, иногда жесткие решения Национального банка, все равно оценивает свои личные сбережения через курс белорусского рубля к доллару США. Это видно и по депозитному портфелю, и по накоплениям, которые не хранятся в банках. Таким образом для людей, несмотря на колебания курса евро к доллару, какого-то глобального риска обесценения сбережений не происходит, — отмечает банкир. — Юридическим лицам надо платить в валюте контрагента. До недавних пор Евросоюз был у Беларуси торговым партнером номер два. Сейчас в рамках ЕАЭС, в первую очередь в торговле с Россией, набирает большую популярность российский рубль.
Глава БСБ Банка полагает, что людям, которые не являются профучастниками и не имеют больших состояний, надо подходить к курсовым колебаниям философски.
— Статистика Белстата показывает, что белорусы значительную часть своих доходов тратят на жизненно важные потребности (продукты питания, жилищно-коммунальные услуги, транспорт, связь и так далее). Для этого им нужен белорусский рубль. О предпочтениях в части сбережений говорил выше. Евро, как правило, может понадобиться для поездок в ЕС. Европейская валюта никогда у людей не являлась доминирующей. Ее курс по отношению к доллару в скором времени может выровняться, может стать ниже, а может вернуться на прежние рубежи – 1,1 и выше. Этого не знает никто. То есть вероятность как выиграть, так и проиграть на валютно-обменных операциях довольно высока, — говорит эксперт.
Андрей Жишкевич считает, что «прямо сейчас» продавать или покупать дешевеющий евро будут только профессиональные форекс-дилеры, стремящиеся играть на динамике курсов. Но при этом он советует иметь евро в портфеле сбережений.
— Для обычного человека, стремящегося «управлять» каким-то портфелем сбережений, базовым правилом должен оставаться консервативный принцип диверсификации. Определенную долю средств, в том числе в евро, имеет смысл сохранить, поскольку чтобы знать, в какой именно регион «черный лебедь» прилетит в следующий раз — нужно уже быть провидцем, — резюмирует банкир.
