Национальный банк обозначил ключевые моменты, влияющие на инфляционные процессы в Беларуси. Экономическая активность, по мнению регулятора, оказывает нейтральное влияние на инфляцию. Действующее госрегулирование ценообразования по-прежнему сдерживает интенсивность роста цен. Инфляционные ожидания людей все еще остаются довольно высокими.

Согласно опросу населения, в сентябре 2023 года ожидаемая в следующие 12 месяцев инфляция составила 11,2% (в июне 2023 г. – 10,9%), ощущаемая инфляция – 11,3% (в июне 2023 г. – 12,8%), говорится обзоре Нацбанка.

По данным Белстата, в сентябре годовая инфляция уменьшилась до 2%. По сравнению с декабрем 2022 года цены выросли на 3,6%. Продовольственные  товары подорожали на 2,9%, непродовольственные – на 2%, а услуги – на 7,1%.

В Нацбанке характеризуют инфляционные процессы замедлением базовой инфляции при росте регулируемых и сезонных цен.

Административно регулируемые цены выросли на фоне повышения тарифов на горячее водоснабжение, услуги пассажирского железнодорожного транспорта межрегионального и регионального сообщений, а также удорожания услуг страхования легковых автомобилей и лекарственных препаратов.

Рост сезонных цен главным образом связан с удорожанием импортируемых фруктов.

В целом, считают в Нацбанке, «адаптация логистики поставок товаров после введенных экономических ограничений способствовала стабилизации ситуации на рынке импортируемых товаров». Укрепление белорусского рубля по отношению к российскому рублю препятствовало реализации проинфляционных рисков от ускорения роста цен в России.

Кроме того, мировые цены на продовольствие продолжили замедляться.

Со стороны белорусского промышленного и сельскохозяйственного сегментов давление на потребительский рынок уменьшилось вследствие продолжающегося снижения цен производителей.

В наибольшей степени у производителей подешевел картофель и свежие овощи (помидоры и огурцы). Вместе с тем, на фоне сокращения урожая зерновых культур цены на них в течение III квартала 2023 года продолжили расти в годовом выражении.

В животноводстве продолжилось удешевление молока сырого коровьего и живых свиней, что нашло отражение в ценах на мясную и молочную продукцию на потребительском рынке. По большинству других позиций животноводства рост цен в годовом выражении замедлился. При этом годовые темпы роста цен на крупный рогатый скот мясных пород сохранялись на достаточно высоком уровне, говорится в обзоре.

Влияние роста экономики Беларуси на инфляцию оценивается Нацбанком как нейтральное. Основным драйвером роста ВВП оставался внутренний спрос в большей степени за счет восстановления потребительской активности. Подспорьем этому послужили высокие темпы роста реальной заработной платы (в III квартале 2023 года – на 15,3%, кварталом ранее – на 13,1%) и потребительского кредитования (на 22,1% и 5,4% соответственно) на фоне низких процентных ставок. Увеличение капитальных расходов бюджета также благоприятствовало внутреннему спросу. При этом консолидированный бюджет был исполнен с профицитом.

Национальный банк заявляет, что продолжает контролировать денежное предложение. Прирост средней рублевой денежной базы в годовом выражении в сентябре 2023 года составил 11,7%. Средняя широкая денежная масса (ШДМ) увеличилась на 27,7% (в июне  – на 22,4%). По данным регулятора, такая динамика в значительной степени обусловлена курсовым фактором. По фиксированному на сентябрь 2022 года обменному курсу белорусского рубля к доллару средняя ШДМ увеличилась на 14,9%.

Поддержанию курса белорусского рубля в целом способствовала устойчивая ситуация на валютном рынке, характеризующаяся формированием по итогам трех кварталов 2023 года чистого предложения иностранной валюты. Это помогло сохранить и золотовалютные резервы. В октябре ЗВР выросли до максимального размера в 2023 году и составили 8,147 млрд долларов на 1 ноября. Текущий прирост во многом обусловлен увеличением мировых цен на золото.

По мнению Нацбанка, устойчивость валютного рынка, стабилизация инфляционных ожиданий и привлекательные ставки по долгосрочным банковским вкладам в совокупности содействовали притоку рублевых депозитов в банковский сектор. Средняя процентная ставка по новым долгосрочным рублевым вкладам физлиц в сентябре 2023 года составила 11,7% годовых.

Рост депозитов позволил поддержать ресурсную базу банков и нарастить кредитование предприятий преимущественно в белорусских рублях. По информации регулятора, в сентябре средние требования банков к экономике в национальной валюте увеличились в годовом выражении на 34,1%. Такая динамика связана с переводом валютной кредитной задолженности в рублевую и относительно невысокой стоимостью кредитных продуктов. Хотя средняя процентная ставка по новым кредитам банков юрлицам (без учета льготных кредитов) в белорусских рублях за сентябрь выросла с 7,94% до 8,07% годовых. До этого стоимость рублевых заимствований для компаний снижалась.

Рост объема кредитования в национальной валюте и увеличение доли рублевой составляющей в структуре широкой денежной массы до 54% свидетельствуют о продолжающемся процессе девалютизации экономики, резюмировали в Нацбанке.