В постановлении Минфина от 15.12.2017 N 49 «О некоторых вопросах осуществления операций секьюритизации» (далее — постановление N 49) подробно раскрыты важные детали финансирования под уступку прав (требований) с одновременной или последующей эмиссией облигаций.

Какими должны быть права (требования)

Чтобы посредством секьюритизации «продать» дебиторскую задолженность, коммерческой организации (далее — инициатор) необходимо в письменной форме заключить договор уступки прав (требований) со специальной финансовой организацией (СФО) <*>.

Установлены виды договоров, права (требования) по которым СФО вправе приобретать у инициаторов. Ими являются <*>:

— кредитные договоры;

— договоры займа (кроме микрозаймов, предоставленных микрофинансовыми организациями);

— любые хозяйственные договоры, предполагающие реализацию товаров (работ, услуг) за денежные средства (купля-продажа, поставка, оказание услуг, строительный подряд и пр.).

Полученные СФО по договору уступки права (требования) становятся главной составляющей выделенных активов <*>. Это средства, аккумулируемые в процессе процедуры секьюритизации, за счет которых в том числе будут исполняться обязательства по облигациям СФО <*>.

Обратите внимание!
При совершении операции секьюритизации СФО будет осуществлять эмиссию облигаций <*>. Если это произойдет во время приобретения прав (требований), то СФО рассчитается с инициатором средствами, вырученными от размещения облигаций (одновременная эмиссия) <*>. При последующей эмиссии расчеты с инициатором будут производиться за счет собственных или заемных средств СФО <*>.

Определены права (требования), не включаемые в состав выделенных активов, за счет которых будут исполняться обязательства по облигациям. Это права (требования), которые на момент их уступки соответствовали хотя бы одному из следующих условий <*>:

1) обременены обязательствами инициатора перед третьими лицами (например, являлись предметом залога);

2) в отношении должника произведено хотя бы одно из следующих действий:

— принято решение о ликвидации;

— возбуждено дело об экономической несостоятельности (банкротстве);

— возбуждено исполнительное производство.

Исходя из указанного, можно сделать вывод, что СФО не запрещено приобретать по договору уступки указанные права (требования). Они будут включаться в состав выделенных активов, но не смогут использоваться для исполнения обязательств по облигациям. Вместе с тем не запрещается использовать их на другие цели: оплата услуг по учету и хранению выделенных активов, эмиссии облигаций и пр. <*>.

СФО в одной операции секьюритизации вправе «скупить» долги как по одному, так и по нескольким договорам, как у одного, так и у нескольких инициаторов. При этом права (требования), составляющие выделенные активы, за счет которых СФО будет исполнять обязательства по облигациям, должны быть однородными по следующим критериям <*>:

1) одинаковая валюта обязательств;

2) должники являются лицами одного и того же типа, то есть только физические (включая ИП) или только юридические лица.

Лимиты объема выпуска облигаций

Объем выпуска облигаций — это сумма номинальных стоимостей облигаций одного выпуска <*>. В операции секьюритизации он не должен превышать установленных лимитов и будет зависеть от того, по какому договору возникли «уступленные» права (требования) <*>.

Вид прав (требований) Максимально допустимый объем выпуска облигаций Условия для определения объема выпуска облигаций
По кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости 90% <1> Не может превышать размер обеспечения по указанным кредитам
Обеспеченные поручительством Размер поручительства Не может превышать стоимость чистых активов (размер собственного капитала) поручителя, рассчитанную на первое число квартала, предшествовавшего дате принятия решения о выпуске облигаций
Обеспеченные залогом 80% <1> Не может превышать стоимость предмета залога, определенную на основании действующего заключения о независимой оценке
Обеспеченные банковской гарантией Размер банковской гарантии Х Х Х
Иные права (требования) 70% <1> Х Х Х
Любые допустимые права (требования) (включая названные в настоящей таблице) 100% <1> Эмиссионными документами предусмотрено обеспечение исполнения обязательств по облигациям на разницу между основной суммой долга (и иными причитающимися платежами) и указанными лимитами. При этом могут применяться такие способы исполнения обязательств по облигациям, как:

— залог;

— поручительство;

— банковская гарантия

Для расчета лимитов будет использоваться стоимость выделенных активов на дату заключения договора уступки <*>. То есть с заключением каждого нового договора в одной операции секьюритизации допустимый объем выпуска облигаций будет увеличиваться.

Указанные лимиты необходимо будет контролировать на протяжении всего срока обращения облигаций <*>. Определены способы приведения объема выпуска облигаций в соответствие с лимитами в случае их превышения. Это погашение части выпуска облигаций, замена обеспечения и пр. <*>.

Также определен перечень финансовых активов, которые СФО вправе будет приобретать за счет временно свободных средств из состава выделенных активов. Сюда относятся гособлигации, иностранная валюта, официальный курс которой устанавливает Нацбанк Республики Беларусь, некоторые корпоративные облигации и пр. <*>.

Внесены изменения в Инструкцию о некоторых вопросах эмиссии и госрегистрации эмиссионных ценных бумаг, утв. постановлением Минфина от 31.08.2016 N 78 <*>. Они касаются особенностей эмиссии облигаций при секьюритизации. В частности, определено, какую дополнительную информацию должен содержать проспект эмиссии выпуска таких облигаций <*>.

Документ вступает в силу с 01.07.2018 <*>.

Читайте также:

Раскрытие информации на рынке ценных бумаг: грядут перемены

Изменения на рынке ценных бумаг