Статистика показывает, что белорусская экономика в 2023 г. продолжала привлекать прямые иностранные инвестиции (ПИИ). В условиях западных санкций и внутренних ограничений рост ПИИ связан преимущественно с реинвестированием капитала. В целом же иностранные инвестиции могут покрывать дефицит финансирования и способствовать интеграции стран-реципиентов в мировую экономику. Однако, как выяснили исследователи, ПИИ несут и ряд угроз для национальной экономики.

Главные иностранные инвесторы Беларуси

По данным Белстата за 2023 г., иностранные инвесторы вложили в экономику Беларуси 7,7 млрд долларов. Из них прямые иностранные инвестиции (ПИИ) составили 5,8 млрд долларов.

Основными инвесторами были субъекты хозяйствования России (66,7% от всех поступивших инвестиций) и Кипра (14,7%).

Аналитики Евразийского банка развития отмечают, что российские капиталовложения в Беларуси связаны с логистикой, переработкой нефти и газа, финансовыми услугами. Например, «Газпром» вложил 1,25 млрд долларов в развитие транспортной инфраструктуры для экспорта газа в Европу посредством дочерней компании «Газпром трансгаз Беларусь».

В Беларуси действуют филиалы пяти российских банков: Сбер, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк и ВЭБ. Их совокупные ПИИ превысили 1,6 млрд долларов.

Объем накопленных ПИИ из Китая в Беларусь оценивался в 2022 г. в 646 млн долларов. Среди крупных проектов можно выделить вложения в индустриальный парк «Великий камень», завод по сборке автомобилей «Белджи» и другие.

Австрия стала одним из важнейших западных инвестиционных партнеров Беларуси, объем инвестиций в страну достигал в 2022 г. 502 млн евро. Наиболее существенные австрийские инвестиции направлялись в телекоммуникации (А1), банковский и страховой секторы (Приорбанк) и деревообработку.

В новых реалиях сохраняется интерес со стороны турецких инвесторов. В конце 2022 г. Turkcell выкупила у белорусского оператора мобильной связи «БеСТ», бренд life:), оставшиеся 20% акций за 1,2 тыс. долларов, взамен обязавшись инвестировать не менее 100 млн долларов в телекоммуникационную инфраструктуру Беларуси до 2032 г.

А что с ПИИ на чистой основе?

Впрочем, более показательными являются прямые иностранные инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары, работы, услуги). Они за прошлый год выросли на 7,3% до 1,64 млрд долларов. Из них 75% вложены в реальный сектор экономики.

По данным Минэкономики, в структуре ПИИ наблюдается рост доли реинвестирования на 1 процентный пункт – это свидетельствует о том, что иностранные инвестиции продолжают «работать» внутри страны. Этому способствовали и ряд НПА, которые в течение 2022–2023 гг. ограничили перемещение капитала из Беларуси в «недружественные» страны.

Среди стран – инвесторов в Беларусь по ПИИ на чистой основе лидируют Кипр (397,4 млн долларов), Россия (383,8 млн), Объединенные Арабские Эмираты (79,4 млн), Нидерланды (79,2 млн), Китай (51,4 млн), Германия (47,5 млн), Австрия (29,6 млн) и Польша (25,4 млн).

В отраслевом разрезе наиболее привлекательными для инвестирования стали промышленность (30,1%); финансы и страхование (22,2%); строительство (11,4%); оптовая и розничная торговля (11,1%).

Угрозы от иностранных инвестиций

Заведующая сектором социально-экономического развития предпринимательства Института экономики НАН Беларуси Ольга Моторина в статье для «Банковского вестника» пишет, что к привлечению прямых иностранных инвестиций нужно подходить взвешенно и обдуманно, иначе они будут выступать не катализатором развития, а инструментом «выкачивания» финансового, природного и человеческого капитала из страны.

По ее словам, ПИИ могут увеличивать валовой внешний госдолг и негативно сказываться на внешней торговле. Так, в 2021 г. доля организаций с иностранным участием в уставных фондах в совокупном импорте товаров Беларуси составила 42% (без учета импорта природного газа  – около 39%), в то время как в экспорте – только 27%. В итоге сальдо внешней торговли товарами таких компаний стабильно отрицательное.

При этом эксперт не оспаривает тот факт, что ПИИ в долгосрочной перспективе способствуют более тесной интеграции страны в мировую экономику, о чем будет свидетельствовать рост объема внешней торговли товарами в целом. В трансграничной деятельности торговля и инвестиции идут «рука об руку».

За ПИИ (если они не в виде долговых инструментов) не нужно платить проценты, как в случае кредитов и займов. Но нужно выплачивать инвестиционные доходы в виде дивидендов.

Как показали расчеты экспертов, стоимость обслуживания привлеченных ПИИ больше стоимости обслуживания кредитов и займов. Размер доходов от ПИИ, выведенных за границу, уже сопоставим с объемом ПИИ, поступающих в Беларусь, включая реинвестированную прибыль, и существенно превышает объем «новых» ПИИ, поступающих в страну.

В 2017 г. Всемирный банк выпустил доклад под названием «Что делать, когда прямые иностранные инвестиции не прямые и не иностранные» (What to do when foreign direct investment is not direct or foreign). Речь о том, что в некоторых случаях иностранные инвестиции только относятся к прямым, а на самом деле являются «окольными» или даже «обратными», так как направляются через третьи страны обратно в национальную экономику. Их доля достигает 30% мировых потоков ПИИ. По разным оценкам, до 70% ПИИ, поступающих в экономику России, были по происхождению российским капиталом, прошедшим через третьи страны в том числе для оптимизации налогообложения.

Ольга Моторина отмечает: чтобы выгоды от присутствия ПИИ в экономике принимающей страны были максимальными, основополагающим и обязательным условием является наличие в ней благоприятной деловой среды, которая будет стимулировать любые инвестиции, в первую очередь внутренние, а за ними «подтянутся» и иностранные.

Эксперт считает, что если для реализации важного для страны проекта не хватает только финансовых средств, стратегически выгоднее одолжить их в форме кредита, а не искать прямого иностранного инвестора. Выбор в пользу последнего целесообразен только в том случае, если к капиталу прилагаются необходимые современные технологии, ноу-хау, компетенции – т.е. то, что зачастую трудно купить за деньги в чистом виде.

Источник фото в статье https://ru.freepik.com/