США достигли потолка государственного долга и вплотную подошли к первому в своей истории дефолту. Из-за политических разногласий вопрос не решается, поэтому Минфин США предупредил конгресс о риске дефолта с 1 июня. Это может обернуться неприятностями для многих. Однако эксперты сомневаются, что уже через месяц самая крупная экономика мира может перестать платить по счетам. Скорее стоит ожидать «сюрпризов» в банковском секторе, где проблемы купируются, но меньше их не становится.
О чем речь
Потолок государственного долга — это установленный законом предел заимствований правительства США у кредиторов для оплаты своих обязательств, в том числе по социальному обеспечению, медицинской помощи и зарплатам военным и госслужащим. Полномочия по изменению лимита лежат на конгрессе США как на законодательном органе.
С 2000-х годов США занимают деньги из-за роста федеральных расходов, в том числе на военные цели, сокращения налогов и экстренных трат для поддержания экономики. Поскольку американское правительство тратит больше, чем «зарабатывает» (в виде налогов и т.д.), долг растет. США зарабатывают в том числе и на том, что доллар — самая привлекательная мировая валюта, в ней хранится 60% всех валютных резервов в мире. Инвесторов привлекают долларовые активы с низким уровнем риска — например, облигации, которые выпускает американское Министерство финансов. Все это позволяет США занимать под относительно низкие проценты.
Лимит госдолга США составляет 31,38 трлн долларов. На конец фискального 2022 года госдолг достигал 121,2% ВВП. В случае превышения порога США ждет дефолт. Если он будет затяжным, то рискует обрушить ВВП на 6% и оставить без работы 8 млн человек, предупреждали в Белом доме.
Минфин США направил в адрес конгресса письмо, в котором предупредил, что правительство уже к 1 июня может остаться без средств из-за нерешенного вопроса с потолком госдолга. В письме в парламент глава Минфина Джанет Йеллен призвала его решить, либо увеличив потолок, либо приостановив его действие. Йеллен указывает, что промедление с решением по поводу лимита госдолга «может нанести серьезный ущерб деловой и потребительской уверенности, повысить стоимость краткосрочных займов для налогоплательщиков и негативно повлиять на кредитный рейтинг США».
На самом деле в этом году на решение по повышению потолка госдолга США сильно влияют политические разногласия в конгрессе.
В конце апреля палата представителей США (контролируется республиканцами) приняла законопроект, который предусматривает повышение лимита госдолга на 1,5 трлн долларов, но с условием сокращения бюджетных расходов на 4,8 трлн долларов. Этого должно быть достаточно, чтобы предотвратить дефолт до 31 марта 2024 года. Демократы, занимающие большинство в сенате, а также Белый дом выступили против принятия документа.
Президент США Джо Байден призывает конгресс повысить лимит госдолга без каких-либо условий. «Я ясно дал понять, что это дефолт не вариант», — сказал Байден после встречи с конгрессом по поводу повышения потолка госдолга. Спикер палаты представителей США республиканец Кевин Маккарти отказывается одобрять повышение потолка без сокращения бюджетных расходов. Выйти из тупика им пока не удалось. Конгресс продолжит обсуждение в пятницу, 12 мая.
Какова вероятность дефолта?
Мировая финансовая система основана на представлении, что США никогда не объявят дефолт по своим обязательствам в долларах, потому что сами их печатают, сколько потребуется.
При этом за последние 40 лет потолок госдолга в США поднимали 45 раз. Эксперты не сомневаются, что нечто подобное произойдет и сейчас.
Самый простой способ решения вопроса — повысить потолок госдолга или отменить его. Для этого нужно согласие конгресса. Пока его нет, правительство может оттягивать дефолт благодаря целому набору экстренных мер — от пресных до экстравагантных, вроде чеканки платиновой монеты в 1 трлн долларов, пишет Би-би-си.
Тем не менее сомнения в кредитоспособности США способны привести к потрясениям на рынке. Так случилось в 2011 году, когда США затянули с повышением потолка долга и оказались на грани дефолта, из-за чего рейтинговое агентство S&P единственный раз в истории понизило кредитный рейтинг США на одну ступень — с наивысшего ААА до АА+. На фоне неопределенности вокруг потолка госдолга американский индекс широкого рынка S&P 500 тогда упал на 17% всего за две недели. В 2011 году, как и сейчас, президентом был демократ (Барак Обама), а большинство в палате представителей было у республиканцев, напоминает Forbes. В итоге компромисса удалось достичь, когда президентская администрация согласилась сократить расходы как по оборонным, так и по другим статьям.
А на другие экономики споры в США могут повлиять?
Когда Америка чихает, простужается весь мир, как продемонстрировал 2008 год. Тогда финансовый кризис в США привел к спаду мировой экономики. Однако одним только порогом госдолга проблемы в США не ограничиваются. В стране, например, продолжается банкопад. Недавно закрылся First Republic Bank, фининститут с активами 229 млрд долларов (14 место в США). Его бизнес приобрел крупнейший американский конгломерат JPMorgan. Таким образом First Republic Bank пополнил компанию Silicon Valley Bank, Signature Bank и Silvergate, которые потерпели крах ранее в 2023 году.
Хотя некоторые эксперты и политики полагают, что спасение First Republic Bank означает конец турбулентности в банковской сфере, профессор Стэнфордской высшей школы бизнеса Амит Серу считает такой вывод «преждевременным», следует из его интервью New York Times и The Telegraph. По расчетам эксперта, сегодня рыночная стоимость активов банковской системы США примерно на 2 трлн долларов ниже, чем их балансовая стоимость. Если рассматривать всю совокупность из примерно 4800 банков США, то снижение стоимости собственного капитала наиболее заметно среди средних и малых банков. В целом, проблемы могут испытывать почти половина американских банков, что создает предпосылки для банкротства новых кредитных организаций.
— Неустойчивость положения американских банков и коллапс некоторых из них вряд ли является изолированным явлением, — отмечает Амит Серу. — Опасная комбинация быстрого роста процентных ставок, изменений в организации труда и рисков рецессии могут спровоцировать кредитный кризис невиданных с 2008 года масштабов.
Тем не менее, несмотря на падение четырех банков с совокупными активами более 0,5 трлн долларов, коллапса межбанковского кредитования и кризиса доверия пока удается избежать. Паника не затрагивает системно значимые банки типа JPMorgan, BofA или Citigroup, которые не только осуществляют прием депозитов и выдачу кредитов, но еще и действуют как элемент мировой банковской инфраструктуры.
