Недавно глава Нацбанка Беларуси Павел Каллаур, комментируя процентные ставки по кредитам в белорусских рублях, назвал их невысокими, а с учетом текущего значения инфляции – отрицательными. Участники банковского рынка считают, что в условиях гиперликвидности разлет ставок очень большой. И порой они все еще кусачие. Вместе с тем эксперты предлагают не зацикливаться на одном банковском кредитовании, а рассматривать и другие инструменты финансирования.
Банковское кредитование
Павел Каллаур привел пример, когда по отдельным вновь выдаваемым кредитам процентные ставки могут составлять 14,16% годовых:
— Это в реальном выражении с учетом инфляции минус 2,75%. То есть имеем уникальную ситуацию, что вновь выдаваемые кредиты — по отрицательным ставкам. Если взять в целом кредитный портфель, там тоже ставки отрицательные, — заверил он.
Каллаур дал понять, что увязывает дальнейшую процентную политику со значением инфляции, которая, по его мнению, преодолела пик и продолжит постепенно замедляться. Пока же ставки регулируются через возобновление практики установления расчетной величины стандартного риска (РВСР). Так, если в сентябре значение РВСР по вновь выдаваемым кредитам физлиц составляло 23,33% и 20,8% годовых для юрлиц, то на ноябрь установлены на уровнях 18,84% и 17,39% соответственно.
Управляющий партнер инвестиционно-консалтинговой компании ASER Олег Ильин называет главной тенденцией на рынке банковского кредитования увеличение спроса на белорусские и российские рубли на фоне снижения интереса к кредитам в долларах и евро в условиях падения валютной выручки у бизнеса. При этом банки смягчают условия кредитования в части требований к обеспечению исполнения обязательств, но одновременно ужесточении подходы к финансовому положению компаний.
Опрос, проведенный во время конференции «Ярмарка финансирования», показал, что банки неохотно публично раскрывают условия выделения ресурсов для бизнеса. Подтверждают лишь, что осенью наблюдается снижение процентных ставок по кредитам. Банкиры говорят, что у них к каждому клиенту индивидуальный подход и многое зависит от целей, на которые нужны деньги, сроков и финансового состояния заемщика.
— Если раньше было плюс-минус 2 процентных пункта и ты торговался с клиентом, то сейчас диапазон ставок очень большой – условно от 7 до 20% годовых, — поясняет зампредседатель правления МТБанка Ольга Цуран. – Если все же усреднять, то оборотные кредиты выдают под 10-14%, инвестиционные долгосрочные кредиты – 15-20%. Почему бывают ставки ниже? В ситуации, когда на рынке гиперликвидность, банкам лучше разместить деньги у клиентов, чем они будут лежать на корсчете.
Наибольший спрос сейчас на короткие кредиты для финансирования текущей деятельности.
— Рублевые кредиты на срок до 3 месяцев сегодня на рынке стоят в диапазоне 8-10% годовых, — сказал замдиректора Департамента кредитования Сбер Банка Сергей Северин.
По словам заместителя гендиректора БНБ-Банка Алеси Фроловой, ставки по коротким кредитам для текущей деятельности в иностранной валюте начинаются от 5-5,5% годовых.
Олег Ильин считает, что малый бизнес недооценивает инструменты госфинансирования. Например, Белорусский инновационный фонд и Белорусский фонд финансовой поддержки предпринимателей предлагают ресурсы под 0,5 ставки рефинансирования (сейчас это составляет 6% годовых). Другое дело, что есть лимиты по суммам и процесс согласования может занять много времени.
Более известны продукты Банка развития, который кредитует импортозамещающие и экспортоориентированные проекты под 7,5% годовых.
Этот госбанк также предлагает рублевые кредиты на инвестиционные цели по ставке рефинансирования, увеличенная на 3 процентных пункта. Сейчас выходит 15% годовых.
— На первый взгляд ставка выглядит не такой и привлекательной. Но надо понимать, что это ресурсы на период до 7 лет. Есть привязка к ставке рефинансирования. Я вижу предпосылки, чтобы к концу 2022 года ее могут пересмотреть в сторону снижения, — говорит начальник управления клиентского менеджмента Банка развития Алеся Якимуш.
Что касается кредитов в долларах, то ставка может быть до 7,5% годовых.
Иностранные институты
Ранее в Беларуси также можно было рассчитывать на ресурсы трех международных финансовых организаций. После ухода Европейского банка реконструкции и развития и Международной финансовой корпорации остался только Евразийский банк развития. Он сосредоточен на финансировании инвестиционных проектов с сильным интеграционным эффектом стран-участниц ЕАЭС. Приоритетные направления: энергетика, нефтехимическая промышленность, машиностроение, инфраструктура. Ставки по кредитам составляют 6−7% годовых, сказал Ильин.
Страновая стратегия ЕАБР предполагает инвестиции в объеме 1,5 млрд долларов до 2026 года в экономику Беларуси. По словам премьер-министра Романа Головченко, «несколько сотен миллионов долларов» могут быть выделены до конца 2022 года. Один из проектов — производство крафтовой бумаги на Светлогорском целлюлозно-картонном комбинате.
Еще один возможный канал финансирования для белорусского бизнеса – это российская госкорпорация развития ВЭБ.РФ. Ресурсы можно получить через подконтрольные ей Российский экспортный центр (РЭЦ), агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР), Росэксимбанк и БелВЭБлизинг. Компании финансируют поставки российских товаров и оборудования с использованием субсидий правительства РФ. Руководитель представительства РЭЦ в Беларуси Виктор Доронкевич уточнил, что минимальный кредит на эти цели — 5 млн долларов в эквиваленте. На приобретение высокотехнологичных продуктов ресурсы предоставляются в российских рублях под 5-6% годовых, по «невысокотеху» — 9-10%, уточнил он. При этом «российский контент» в готовой приобретаемой продукции должен составлять не менее 30%.
Альтернативное финансирование
Помимо банковских кредитов, есть другие альтернативные инструменты привлечения финансирования. Например, размещение корпоративных облигаций.
Еще несколько лет назад этот сегмент бурно рос. Но летом 2021 года введен запрет на выпуск валютных облигаций, что отразилось на рынке. По словам замдиректора по финансам и экономике компании «Айгенис» Вероники Санкович, практически в два раза снизилось количество новых выпусков облигаций юрлиц в Беларуси. За девять месяцев 2022 года прошли госрегистрацию 107 выпусков, тогда как за аналогичный период 2021-го — 207.
По словам гендиректора профучастника рынка ценных бумаг «Финап 24» Александра Маковецкого, сейчас ставки сдвинулись и реальная стоимость привлечения составляет 11-13% по старым выпускам.
На рынок оказывает влияние избыток ликвидности в банковском секторе.
— Банки предлагают низкие ставки по депозитам и сами все чаще приходят с запросом: покажите, какие выпуски есть в белорусских рублях, мы готовы купить. И мы делаем для них закрытые выпуски, — сказал Маковецкий.
На фоне запрета валютных облигаций стал динамично развиваться рынок токенизированных облигаций. Однако и он после 24 февраля 2022 года пошел на спад. Платежеспособные инвесторы либо релоцировались, либо изымали капитал до лучших времен. Плюс платформа Finstore, входящая в группу Банка БелВЭБ, на фоне санкций испытывала проблемы с проведением операций.
Александр Маковецкий оценивает количество розничных инвесторов на белорусском рынке облигаций в 10 тысяч человек. Им не добавляли оптимизма новости о дефолтах как в секторе корпоративных облигаций, так и токенизированных.
Белорусский бизнес может также привлечь финансирование путем размещения ценных бумаг на российских биржах. Глава рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова считает, что наибольшие шансы для этого есть у крупных банков, промышленных предприятий и ритейлеров. Стоимость такого заимствования в российских рублях может составлять 12-14%. У тех компаний, у которых хорошо налажен бизнес с Китаем, есть возможность разместить облигации в юанях под 3-4%, отметила директор департамента листинга и первичного рынка Санкт-Петербургской биржи Оксана Деришева.
Сузился в Беларуси и рынок венчурных инвестиций, который объединяет вложения в рискованные, технологичные и потенциально высокодоходные проекты.
По данным компании Dsight, в первом полугодии этого года объем венчурных инвестиций в Беларуси сократился на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 3,1 млн долларов. Аналитики связали такую динамику с поддержкой Минском политики России, а также отрезанностью от мирового венчурного капитала.
Фактически единственным источником венчурных инвестиций в стране остается российско-белорусский фонд RBF Ventures, который за первое полугодие не совершил ни одной сделки, говорится в исследовании. Преимущество этого фонда в том, что это белорусская компания, инвестирует только в юридические лица, которые зарегистрированы в Беларуси или России. У него даже есть успешный экзит: 2ГИС купил часть компании RocketData, которую финансировал RBFventures.
— По всей видимости, белорусским стартапам предстоит сделать такой же сложный выбор, как и российским: работать на рынках СНГ или уходить на международные рынки, что влечет за собой необходимость релокации, но при этом открывает доступ к финансированию от иностранных фондов, — резюмируют аналитики Dsight.
