В Беларуси в очередной раз снизится ставка рефинансирования. С 28 июня Нацбанк отминусует еще четверть процента и зафиксирует ее на уровне 9,5% годовых. По мнению аналитиков, снижение ключевой ставки приведет к расширению кредитования, которое, с одной стороны, будет стимулировать деловую активность, а с другой — способствовать ускорению инфляции.

С 28 июня 2023 года ставка рефинансирования снижается с 9,75 до 9,5% годовых, ставка по кредиту овернайт – с 10,75 до 10,5% годовых, ставка по депозиту овернайт – с 8,75 до 8,5% годовых.

Регулятор объяснил очередное снижение ставки замедлением инфляции. В мае 2023 года потребительские цены снизились относительно апреля текущего года на 0,3%, а годовая инфляция упала до исторически минимального уровня 3,7%. Сохраняется также устойчивая динамика к замедлению основных компонентов индекса потребительских цен. Годовая базовая инфляция замедлилась до 3,3% с 4,6% в предыдущем месяце, трендовая инфляция – до 3,4% с 4,6%.

В то же время продолжается восстановление белорусской экономики. Поддержку росту ВВП оказывает постепенное увеличение внутреннего потребления, сопровождаемое сопоставимым ростом предложения товаров и услуг, говорится в сообщении Нацбанка. Расширение платежеспособного спроса поддерживается за счет кредитных ресурсов банков в национальной валюте, доступность которых для организаций и граждан повысилась на фоне снижения процентных ставок. Средняя процентная ставка по вновь выдаваемым кредитам банков юридическим лицам в мае 2023 года составила 8,32% годовых против 8,65% годовых месяцем ранее.

Проинфляционные риски по-прежнему оцениваются как умеренные. Остаются повышенными темпы прироста рублевой денежной массы, что во многом связано с процессами девалютизации экономики, отмечает регулятор. Одновременно сохраняется высокой доля ликвидных активов в структуре денежных сбережений населения в условиях сдержанной сберегательной активности граждан.

За первое полугодие ключевая ставка потеряет 2,5 процентных пункта. Сначала четыре раза ставка уменьшалась на 0,5 п.п. Затем Национальный банк замедлил шаг снижения — с 31 мая и с 28 июня ставка рефинансирования сокращается на четверть процента.

Аналитики Евразийского банка развития считают, что смягчением денежно-кредитной политики Нацбанка Беларуси способствует ускорению темпов роста кредитования. Общий рост объема кредитов в белорусских рублях вырос на 5,9% в апреле после 1,3% в среднем за предыдущие месяцы 2023 года. Ключевым фактором ускорения стало значительное увеличение кредитования юридических лиц: 9,4% в апреле по сравнению с 1,7% в марте и 1,4% в феврале. Задолженность физических лиц выросла на 1,3% в апреле после роста на 1,2% в марте и 0,6% в феврале. По мнению аналитиков, очередное снижение ключевой ставки может привести к дальнейшему расширению кредитования, что, с одной стороны, будет стимулировать деловую активность, а с другой — способствовать ускорению роста потребительских цен.

Увеличение за два года ВВП на 1% сверх его потенциального объема при сохранении действующего на начало июня 2023 года подхода к реализации монетарной политики приведет к дополнительному повышению потребительских цен на 5,8%, подсчитал белорусский экономист Анатолий Харитончик. При применении «неявного» таргетирования инфляции с использованием валютных интервенций для сглаживания курсовых колебаний и частичным ограничением трансграничных потоков капитала издержки в виде повышения цен могут снизиться до 2%.

Низкая инфляция в Беларуси связана с подавленным ростом цен в сегменте товаров, в то время как в услугах отмечается устойчиво повышенная инфляция, отмечают эксперты проекта BEROC. При этом особенно быстрым темпом более 10% (с устранением сезонности) дорожают нерегулируемые услуги. Такое расхождение в динамике цен на товары и нерегулируемые услуги может указывать на проинфляционное влияние возросшего потребительского спроса, которое сдерживается в товарном сегменте временными факторами: действием постановления N 713 и/или настройкой цепочек поставок товаров в страну. Вместе с тем аналитики не исключают, что ускоренная инфляция в услугах является компенсаторной и объясняется выравниванием относительных цен: весной 2022 года товары подорожали заметно больше услуг. Этот процесс в мае был близок к завершению, поэтому дальнейшая динамике инфляции в нерегулируемых услугах может рассматриваться в качестве индикатора перегрева экономики, считают эксперты.

В Беларуси также возобновился рост инвестиций в основной капитал после снижения по итогам 2021 и 2022 годов. За январь — май 2023 года инвестиции составили 11,43 млрд рублей, что на 2,5% выше показателя за аналогичный период прошлого года. По форме собственности 51,7% вложений приходится на частный бизнес, 42,5% — на госпредприятия, 5,8% — на иностранные компании.

Инвестиции выросли в мае преимущественно за счет капитальных вложений в оборудование, машины и транспортные средства. Этому способствовало повышение доступности кредитов в белорусских рублях и нерыночные меры стимулирования инвестиционной активности, отмечают аналитики.

В текущем году в странах Евразийского экономического союза также наблюдается рост кредитования в национальных валютах и сокращение валютного финансирования экономики, говорится в материалах ЕЭК. При этом в ЕАЭС только в Беларуси снижается ставка рефинансирования. Другие центральные банки не меняли ставки: в Армении (10,75%), Казахстане (16,75%) и Кыргызстане (13%) сохранены ставки с декабря 2022 года, в России (7,5%) – с сентября 2022 года.